根据投资银行汇丰银行的一份最新报告，芯片设计公司英伟达（NVIDIA Corporation）正失去其显卡（GPU）的定价权。该报告将英伟达的股票目标价从175美元下调至120美元，并将其评级从“买入”下调至“持有”。英伟达的GPU价格受到公司显著的技术优势、短缺供应和高制造成本的推动，这些因素塑造了其产品和股价的叙述。它们是1月份DeepSeek抛售的核心原因，该抛售使公司的市值蒸发了近6000亿美元，投资者开始质疑在中国人工智能初创公司DeepSeek的所谓效率展示之后，GPU是否仍会有高需求。
汇丰银行不认为英伟达的B200和B300 Blackwell AI GPU之间会有显著的价格提升
由于投资者对公司AI GPU需求的怀疑，英伟达的股票在2025年表现不佳。今年迄今，该股票下跌了24%，在特朗普政府最新一轮关税政策干扰美国和全球股市后，今日开盘时下跌了4.9%。
在这一混乱局面中，汇丰银行认为英伟达正在失去其AI GPU的定价权。在一份最新的分析师报告中，该公司的分析师Frank Lee分析了英伟达的B200与B300 Blackwell AI GPU以及GB200与GB300 NVL72服务器架之间的定价趋势。B300 GPU是英伟达最新的AI产品之一，基于台积电的N4P制造工艺节点。
汇丰银行指出，B200和B300 GPU之间没有显著的平均售价（ASP）提升。“[W]我们没有看到B200和B300 GPU之间，或GB200和GB300 NVL72机架架构之间有显著的ASP提升，”Lee表示，并补充说，除了依赖HBM4内存的下一代Vera Rubin GPU外，GPU规格似乎也没有太大升级。
汇丰银行还补充说，英伟达的系统将在2027年之前支持每个机架72个GPU，当时公司将推出其Rubin Ultra产品。因此，该银行将英伟达的股票评级从“买入”下调至“持有”，这一下调似乎恰逢其时，因为公司的股票在今日交易开始时再次下跌了5.34%。
汇丰银行对英伟达的最新评论紧随英伟达首席执行官黄仁勋上个月的言论，他为公司的GPU价格辩护。在英伟达的GTC大会后的一次采访中，黄仁勋表示，他公司的GPU不仅能让用户通过更高效的方式赚钱和节省开支，还因为制造复杂性而价格昂贵。
黄仁勋还补充说，他的公司正在与台积电和富士康合作，在美国本土制造GPU。特朗普最新一轮关税政策使英伟达未能参与其中，且据报道，该公司也在向美国政府施压，要求取消最新一套限制其向大多数国家（仅限于18个被认定为美国关键盟友和合作伙伴的国家）无限制销售AI GPU的规则。
